1960年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·特里芬在《黃金與美元危機(jī)——自由兌換的未來(lái)》一書(shū)中指出：由于美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，美元雖然取得了國(guó)際核心貨幣的地位，但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣會(huì)在海外不斷沉淀，對(duì)美國(guó)國(guó)際收支來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期逆差；而美元要作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元的幣值穩(wěn)定，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)國(guó)際貿(mào)易收支長(zhǎng)期順差國(guó)。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論。這個(gè)悖論也被稱為“特里芬難題(Triffin Dilemma)”。
特里芬難題的時(shí)代背景是第二次世界大戰(zhàn)后建立起來(lái)的布雷頓森林體系。為了更好的了解布雷頓森林體系和當(dāng)前的世界貨幣困局，我們先從金本位說(shuō)起。
公元前7世紀(jì)的呂底亞金幣
眾所周知，貨幣一直是充當(dāng)衡量商品的尺度，人類(lèi)很早就開(kāi)始使用黃金作為信用媒介，最遲在公元前7世紀(jì)，也就是中國(guó)的春秋時(shí)期，在西亞的小亞細(xì)亞半島就出現(xiàn)了金幣。黃金有其物理上的優(yōu)越性，作為價(jià)值存儲(chǔ)物和計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)是天然的貨幣之王。但作為交易媒介也有很多缺點(diǎn)，比如：它太稀缺、太貴重，很難在柴米油鹽的日常消費(fèi)中當(dāng)零花錢(qián)用。
所以在中國(guó)古代，主要的流通貨幣一直是銅錢(qián)。中國(guó)自秦漢就統(tǒng)一了鑄幣權(quán)和“天圓地方”的貨幣形態(tài)，雖然使用的材料是較為便宜的銅或鐵，但官方鑄幣等于用政府的信用為貨幣價(jià)值背書(shū)。而在西方國(guó)家，金銀等貴金屬使用的頻率更高，也正說(shuō)明中國(guó)古代中央政府的信用更高。
后來(lái)隨著商品經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展，中國(guó)和歐洲都出現(xiàn)了紙幣和銀本位。而紙幣和白銀，在流通中又面臨人為造假、磨損、貶值等各種問(wèn)題，各個(gè)國(guó)家都有說(shuō)不盡心酸的鑄幣史。
到了18世紀(jì)，大科學(xué)家牛頓在英國(guó)皇家造幣廠上班時(shí)，成功解決了黃金和其它貨幣關(guān)系的問(wèn)題，也使英國(guó)最早完成了向事實(shí)上的金本位的過(guò)渡。1717年，英國(guó)議會(huì)通過(guò)決議，將英國(guó)的黃金價(jià)格定為每盎司（純度0.9）3英鎊17先令10便士。從此，黃金價(jià)值正式與英鎊面值掛鉤。
此后的200多年歷史里，英鎊始終保持著其驚人的穩(wěn)定性，以至于歐洲人形容一樣事物恒久不變、值得信任時(shí)，都是會(huì)說(shuō)“像英鎊一樣好”。
在英國(guó)提出金本位體系的影響之下，美國(guó)、德國(guó)、丹麥、芬蘭、瑞典等國(guó)家，都紛紛將其貨幣體系改為金本位。
直至第一次世界大戰(zhàn)前夕，金本位一直是世界上最主流的貨幣體系。
布雷頓森林會(huì)議代表合影
二戰(zhàn)之后，大英帝國(guó)衰落，美國(guó)成為新的世界經(jīng)濟(jì)霸主，據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)美國(guó)擁有的黃金已經(jīng)占當(dāng)時(shí)世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)備總量的75%以上。為了盡快恢復(fù)國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)，1944年7月1日，44個(gè)國(guó)家在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)了聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議，經(jīng)過(guò)3周的討論，確立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，即布雷頓森林體系。
布雷頓森林體系簡(jiǎn)單的說(shuō)就是美元與黃金掛鉤，而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤，這其實(shí)是一種間接的金本位制。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)同世界經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)后的廢墟上能迅速地發(fā)展起來(lái)，就得益于布雷頓森林體系形成的相對(duì)穩(wěn)定的世界貨幣體系。因?yàn)橹行幕呢泿朋w系有助于提高經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的效率，據(jù)統(tǒng)計(jì)，運(yùn)用布雷頓森林體系后，1948-1976年世界出口貿(mào)易總額的年平均增長(zhǎng)率達(dá)到了7.7%。
但布雷頓森林體系本身就存在邏輯問(wèn)題，也就是開(kāi)篇所說(shuō)“特里芬難題”。
果不其然，從50年代后期開(kāi)始，隨著歐洲和日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位相對(duì)弱化，其國(guó)際收支也趨向惡化：各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量美元，美元一多就會(huì)貶值，貶值后各國(guó)就開(kāi)始兌換黃金，然后美國(guó)的黃金開(kāi)始外流，黃金儲(chǔ)備反過(guò)來(lái)再也支撐不住日益泛濫的美元。
1971年8月，尼克松政府最終還是做了一個(gè)艱難的選擇，宣布放棄美元的金本位制，實(shí)行黃金與美元比價(jià)的自由浮動(dòng)。美元在歐洲、日本、加拿大等地區(qū)也開(kāi)始實(shí)行浮動(dòng)匯率制之后，布雷頓森林體系宣布完全崩潰。
布雷頓森林體系瓦解以后，貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)變成了與國(guó)家主權(quán)、GDP、財(cái)政收入相掛鉤的國(guó)家信用。憑借美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力，美元壟斷了全球石油結(jié)算和大部分國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，美元依然是事實(shí)上的“全球貨幣”。
但是，依賴以美元為中心的主權(quán)信用貨幣，依然解不開(kāi)特里芬難題，而且面臨貨幣不斷超發(fā)等問(wèn)題。1970年，布雷頓森林體系解體之前，全球基礎(chǔ)貨幣總量(央行總資產(chǎn))不到1000億美元；1980年，這一數(shù)字大約是3500億美元；1990年，這一數(shù)字大約是7000億美元；2000年，這一數(shù)字大約是1.5萬(wàn)億美元；2008年，這一數(shù)字變成了4萬(wàn)億美元；到2017年底，這一數(shù)字是21萬(wàn)億美元。如此超發(fā)貨幣，全球性的金融危機(jī)不可避免。
今天，我們看到世界經(jīng)濟(jì)的很多問(wèn)題，比如貿(mào)易戰(zhàn)、高房?jī)r(jià)、通貨膨脹、金融衍生品等問(wèn)題，其實(shí)都與這個(gè)貨幣問(wèn)題相關(guān)。在全球化的大背景下，市場(chǎng)全球化了，物流全球化了，信息流全球化了，但是貨幣并沒(méi)有統(tǒng)一和穩(wěn)定的基礎(chǔ)。全社會(huì)在貨幣投機(jī)上的資金和時(shí)間甚至比人們創(chuàng)造真正的社會(huì)財(cái)富的資金和時(shí)間還多。
如何改變這種局面？在金本位崩潰之后，世界各國(guó)一直沒(méi)有很好解決這一問(wèn)題。雖然有學(xué)者呼吁回歸金本位，但受限于黃金儲(chǔ)量和政府財(cái)政需要，回歸顯然已不現(xiàn)實(shí)。
恰在此時(shí)，數(shù)字貨幣進(jìn)入了人們的視野。
美國(guó)華爾街
數(shù)字貨幣不是新概念，早在幾年前，有部分企業(yè)和個(gè)人就嘗試通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)衍生出數(shù)字貨幣，比如比特幣，再比如FacdBook正在研發(fā)的天平幣（Libra）。但這種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化的貨幣，一定會(huì)遭到各國(guó)政府的反對(duì)，因?yàn)檫@些貨幣是去主權(quán)化的，挑戰(zhàn)了主權(quán)貨幣。對(duì)主權(quán)國(guó)家來(lái)講，最好的辦法是由政府和中央銀行發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣，使之成為法幣的一種新形式。
比如，中國(guó)中央銀行在2014年就開(kāi)始研究數(shù)字貨幣，在這方面已經(jīng)領(lǐng)先其他國(guó)家。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱曾經(jīng)表示：央行的數(shù)字貨幣將替代部分現(xiàn)金。
中國(guó)在金融領(lǐng)域再次領(lǐng)先世界，有現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。全球知名調(diào)研公司益普索（Ipsos）去年（2018年）年底的一份調(diào)查顯示，中國(guó)的無(wú)現(xiàn)金支付滲透率已高達(dá)77%，遙遙領(lǐng)先于美國(guó)、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。當(dāng)然，微信、支付寶這些電子支付并不等于數(shù)字貨幣，但無(wú)現(xiàn)金社會(huì)的出現(xiàn)，為數(shù)字貨幣提供了很好的群眾基礎(chǔ)。
上個(gè)月（2019年10月28日），中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)黃奇帆在一個(gè)金融峰會(huì)上提到了我國(guó)央行推出的數(shù)字貨幣，他表示“人民銀行對(duì)于DCEP的研究已經(jīng)有五六年，我認(rèn)為已趨于成熟，中國(guó)人民銀行很可能是全球第一個(gè)推出數(shù)字貨幣的央行?！?/p>
黃奇帆所說(shuō)的DCEP是英文數(shù)字貨幣和電子支付（Digital Currency Electronic Payment）的縮寫(xiě)，作為人民幣紙鈔的部分替代品，它將對(duì)世界和我們每個(gè)人產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
首先，數(shù)字貨幣使用區(qū)塊鏈技術(shù)，區(qū)塊鏈技術(shù)具有可追朔、無(wú)法篡改等優(yōu)點(diǎn)，可以通過(guò)分布式計(jì)賬提高市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。（這方面可見(jiàn)我之前寫(xiě)的《區(qū)塊鏈，預(yù)示著一場(chǎng)信用革命》）。
其次，數(shù)字貨幣可以更好的控制超發(fā)問(wèn)題。因?yàn)閭鹘y(tǒng)貨幣發(fā)行主要是以宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和外匯儲(chǔ)備為錨，在發(fā)行問(wèn)題上不容易掌控精準(zhǔn)的“度”。而數(shù)字貨幣，可以實(shí)時(shí)的對(duì)貨幣的流動(dòng)情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)經(jīng)進(jìn)行衡量，然后尋找到合適的發(fā)行量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相匹配。
最后，數(shù)字貨幣去中心化，擁有更安全和透明的優(yōu)點(diǎn)，可以化解特里芬難題，弱化美元霸權(quán)，加速各國(guó)主權(quán)貨幣參與的經(jīng)濟(jì)全球化。前面說(shuō)過(guò)，以一國(guó)的貨幣作為中心化的儲(chǔ)備資產(chǎn)，本身就面臨兩難的困境：要么美國(guó)國(guó)際收支順差、美元幣值穩(wěn)定，但是這樣就無(wú)法保證美元的供應(yīng)；要么美國(guó)國(guó)際收支逆差擴(kuò)大，美元供應(yīng)增加，但這將使美元的信用、地位和幣值下降，從而出現(xiàn)美元危機(jī)。這是一個(gè)不可克服的矛盾，解決辦法只能是貨幣的全球化。
所以說(shuō)，現(xiàn)在貨幣走向數(shù)字貨幣并不是的簡(jiǎn)單的兌換，而是一種全新的發(fā)行機(jī)制。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，是信息技術(shù)用于金融底層支撐的重大嘗試，是貨幣發(fā)行體系的重大改革，也將是改變世界經(jīng)濟(jì)格局的重大變革。
雖然在發(fā)行主權(quán)數(shù)字貨幣的過(guò)程中，還會(huì)遇到這樣那樣的問(wèn)題，但我們只能正直面未來(lái)。
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