你相信希臘援助延期協(xié)議達(dá)成后已過(guò)去14周了嗎？其中經(jīng)歷了2 352個(gè)小時(shí)的艱難曲折、改革談判和謠言誤傳。難怪大部分的分析人士和投資人都承認(rèn)感到無(wú)聊了。不過(guò)，盡管無(wú)聊自滿的情緒滋生，投資人們是否有勇氣期盼希臘危機(jī)事件能在本周告一段落？
在希臘總理阿萊克斯·齊普拉斯（Alexis Tsipras）指責(zé)救助監(jiān)督者向希臘提出“荒誕的”要求，意圖向希臘強(qiáng)制實(shí)施“嚴(yán)厲的懲罰”時(shí)，期望在本周末前達(dá)成援助協(xié)議胎死腹中了。
在七國(guó)集團(tuán)會(huì)議中，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)杰克·盧(Jack Lew)擲地有聲地對(duì)談判人員稱不要使用冒險(xiǎn)政策：“我們要把每一個(gè)最后期限都當(dāng)做是最后的期限?！?
那么，這意味著在6月5日星期五之前，希臘必須再償還國(guó)際貨幣基金組織3億歐元（3.27億美元）欠款是嗎？不是。
國(guó)際貨幣基金組織確認(rèn)，希臘可以在六月底選擇一次性支付16億歐元的還款，不需要分四期償還。雖然希臘并未要求如此，但這似乎是希臘需要的話，會(huì)是又一次的金融緩刑。
假設(shè)希臘銀行能夠頂住壓力。5月5日的報(bào)告表示，希臘銀行此前一周內(nèi)的48小時(shí)里有8億歐元存款外流，導(dǎo)致存款數(shù)額降至的十幾年來(lái)最低水平。
為了安撫民心，齊普拉斯稱，存款外流穩(wěn)定下來(lái)，不過(guò)，政府相關(guān)知情人士表示希臘與債權(quán)人正在起草協(xié)議。
這個(gè)消息真是振奮人心。不過(guò)，希臘的債權(quán)人隨后否認(rèn)起草協(xié)議這一說(shuō)法，只是表示談判取得進(jìn)展，但還有更多的工作要做。
歐洲央行的萬(wàn)億歐元債券購(gòu)買計(jì)劃旨在緩解希臘的“重大災(zāi)難“和因“援助協(xié)議未能達(dá)成”，歐美產(chǎn)權(quán)投資市場(chǎng)重整而帶來(lái)的恐慌。
但是，投資者依然希望希臘與債權(quán)人能達(dá)成協(xié)議。為什么？因?yàn)橄ＥD最終總是能與債權(quán)人達(dá)成的，不是嗎？
不過(guò)，有些分析人士可不那么確定。牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院（Oxford Economics）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)?月27日的一份報(bào)告中表示，現(xiàn)在的結(jié)果比目前市場(chǎng)預(yù)期的更平衡。“希臘有67%的幾率能達(dá)成協(xié)議，55%的幾率讓援助項(xiàng)目可以走上正軌，避免接下來(lái)兩年的資本管控，有48%的幾率希臘將退出歐元區(qū)?！?
另一個(gè)問(wèn)題又來(lái)了。即使能達(dá)成協(xié)議，這也不是解決希臘危機(jī)的長(zhǎng)久之計(jì)，因此第三次救助協(xié)議的談判顯得尤為重要。不用擔(dān)心希臘政府同意的任何措施和改革將帶來(lái)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。
我們是否低估了齊普拉斯政府在談判中勝利的可能性？
我經(jīng)常聽(tīng)到齊普拉斯所得到的支持率正在萎縮的消息。在近期的民意調(diào)查中，他的支持者數(shù)量減半，但是我們不能低估他在國(guó)內(nèi)的人氣以及接受更大程度緊縮的愿望。在這個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，親歐的新民主黨的支持率并沒(méi)有得到提升。
齊普拉斯有很多方法可以改善這個(gè)局面。
歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專員（European Commissioner for Economic and Monetary Affairs）皮爾·莫斯可維西（Pierre Moscovici）反復(fù)強(qiáng)調(diào)沒(méi)有備選計(jì)劃。也許，歐洲委員會(huì)沒(méi)有必要考慮備用計(jì)劃，但投資者、政府官員和中央銀行要。
歐洲央行（ECB）副行長(zhǎng)康斯坦西奧（Victor Constanc）曾警告稱，如果不能盡快達(dá)成協(xié)議，動(dòng)蕩會(huì)隨之而來(lái)。
即使有人相信希臘違約或退出歐盟是可以遏制的，歐元區(qū)會(huì)脫離困境，但是這難道不會(huì)給情緒、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)帶來(lái)更大的恐慌嗎？
在經(jīng)歷一個(gè)淡季以后，以及5月29日的數(shù)據(jù)表明第一季度美國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值下降0.7%，美國(guó)股票的交易創(chuàng)下 了一個(gè)歷史新高。
第二季度的數(shù)量也還在顯示復(fù)蘇的跡象，但是，該數(shù)據(jù)發(fā)布之前，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（FRC）主席珍妮特?耶倫（Janet Yellen） 稱她仍然預(yù)期今年會(huì)隨時(shí)加息。我們?cè)俨荒艿却龎南⒆兂珊孟ⅰ?
還應(yīng)該考慮到，耶倫是否更為害怕提高利率會(huì)造成潛在的市場(chǎng)動(dòng)蕩，或是希臘退出歐元區(qū)等事件會(huì)影響正處于復(fù)蘇狀態(tài)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，以及她在應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)提高利率時(shí)卻沒(méi)有這么做。
這不僅是與美國(guó)有關(guān)。5月28日，中國(guó)上證綜指獲得七天連陽(yáng)之后驟降了6.5%；科技股權(quán)重較大的深證成指（Shenzhen Composite）今年綜合指數(shù)上升一倍后，下降了5.5%——是近五年來(lái)第三次最大下跌。中國(guó)央行一方面提高資金流動(dòng)性抵消增長(zhǎng)放緩，另一方面也試圖要安撫市場(chǎng)的熱情。
同時(shí)，盡管有對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)效應(yīng)的擔(dān)憂，日本股票還是達(dá)到了15年來(lái)最高位。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥（Haruhiko Kuroda）表示。他不擔(dān)心股市醞釀泡沫。
股票市場(chǎng)處于這種情況，就別提說(shuō)債券市場(chǎng)了。伴隨著流動(dòng)性涌動(dòng)，人們會(huì)忘記質(zhì)疑投資者估計(jì)公允價(jià)值的能力。
即使沒(méi)有希臘欠款事件，這也足夠引起風(fēng)險(xiǎn)投資者的注意。
因此，投資者在應(yīng)對(duì)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和校準(zhǔn)非常規(guī)貨幣政策時(shí)面臨的問(wèn)題時(shí)，希臘是否會(huì)引發(fā)更為重要的對(duì)現(xiàn)行貨幣價(jià)格的評(píng)估？
也許是，也許不是。但是，每天的談判的拖延使得風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者明白也期待的正常的波動(dòng)。
作者：朱麗雅·蔡德勒（Julia Chatterley），CNBC Worldwide Exchange節(jié)目主持人，歐洲新聞?dòng)浾摺?
譯者：田思雨
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