一個(gè)人要想成為“中國(guó)首富”，需要?dú)v經(jīng)漫長(zhǎng)的奮斗過(guò)程。但要從“中國(guó)首富”的寶座上跌落下來(lái)，則只需要短短的20余分鐘，在香港上市的漢能薄膜發(fā)電的大股東李河君就是如此。
今年5月20日上午10點(diǎn)16分，漢能股價(jià)突然開始出現(xiàn)跳水，在巨量拋盤的打壓下，其股價(jià)最低見(jiàn)到3.88港元，跌幅達(dá)47.35%。10點(diǎn)40分，該股停牌，報(bào)3.91港元，跌46.95%，李河君作為漢能最大股東，持股比例為80.89%，短短一天內(nèi)，其身價(jià)縮水近1167億港元（約934億元人民幣）?！爸袊?guó)首富”的寶座還沒(méi)有“坐熱”，就不得不讓位于他人。
2014年的5月20日，漢能股價(jià)報(bào)收于1.12港元，但也從當(dāng)月開始，漢能股票即開始了其“牛市”之旅。至今年的3月5日，漢能股價(jià)最高曾上摸9.07港元，此后一直在7港元附近震蕩。而據(jù)媒體報(bào)道，期間李河君曾大量買入該股。無(wú)論如何，在股票市場(chǎng)中，股價(jià)上漲才是硬道理。即使是李河君通過(guò)自己的大量買入，把自己送上“中國(guó)首富”也好，還是市場(chǎng)的其它力量讓其過(guò)了一把“中國(guó)首富”癮也好，那一切都已成為昨日黃花，一去不復(fù)返了。
但漢能的暴跌，卻讓其投資者遭受了滅頂之災(zāi)。由于漢能也屬于港股通的標(biāo)的股票，此前有不少境內(nèi)資金買入了該股，因此，該股出現(xiàn)暴跌，境內(nèi)投資者的損失亦是可想而知的。A股市場(chǎng)出現(xiàn)“黑天鵝”事件，我們?cè)缫岩?jiàn)怪不怪，被認(rèn)為是“成熟市場(chǎng)”的港股市場(chǎng)，竟然也會(huì)出現(xiàn)“漢能式”悲劇，不僅給港股通的投資者上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)課，實(shí)際上也為A股市場(chǎng)敲響了警鐘。
“漢能式”悲劇的一大“悲劇”在于香港市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅限制，這也是其短短20余分鐘時(shí)間內(nèi)會(huì)大跌47%的一大原因。而A股市場(chǎng)因?qū)嵤q跌停板制度，即使5月20日當(dāng)天漢能股價(jià)“跳水”，其跌幅也不過(guò)10%。即使如此，某些A股短期內(nèi)持續(xù)暴跌引發(fā)的“黑天鵝”事件在市場(chǎng)上并不鮮見(jiàn)。
在2011年12月8日股價(jià)出現(xiàn)跳水前，重慶啤酒無(wú)疑是其時(shí)A股市場(chǎng)的一只大牛股，期間A股連續(xù)“熊霸全球”，但重慶啤酒股價(jià)卻“蒸蒸日上”，其乙肝疫苗夢(mèng)想的破滅，也導(dǎo)致其高股價(jià)的破滅，其投資者的損失有目共睹。除了早前的重慶啤酒，近年來(lái)也有昌九生化的案例。因?yàn)橼M州稀土的“朦朧”借殼消息，昌九生化股價(jià)從15元左右上漲至40元的高位，而當(dāng)“真相”大白時(shí)，其股價(jià)同樣出現(xiàn)了慘烈的下跌。
類似重慶啤酒與昌九生化式的“黑天鵝”是否還會(huì)出現(xiàn)，顯然投資者不能掉以輕心。筆者以為，A股市場(chǎng)除了個(gè)股會(huì)產(chǎn)生“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)外，大盤也存在類似的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，需要做好防范工作。
此輪牛市行情既被稱為“政策?！保直环Q為“杠桿?！?。數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，滬深兩市融資余額已高達(dá)2.024萬(wàn)億。如此巨量的融資資金，為股指不斷向上拓展空間立下“汗馬功勞”，但實(shí)際上也進(jìn)一步放大了整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。由于融資資金都是“借”來(lái)的，遲早是要?dú)w還的，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)的下跌，融資資金就有可能奪路而逃，甚至有可能不計(jì)成本，如果再考慮到其它資金的拋售，則市場(chǎng)可能產(chǎn)生多殺多的踩踏風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生不可控制的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其后果無(wú)疑將是災(zāi)難性的。若此，其危害性，其產(chǎn)生的負(fù)面影響，顯然要比“漢能式”暴跌要大得多，投資者以及整個(gè)市場(chǎng)也將付出巨大的代價(jià)。
筆者以為，對(duì)于融資余額的爆炸式增長(zhǎng)，監(jiān)管部門應(yīng)該設(shè)置“天花板”，可根據(jù)券商的資本狀況設(shè)立“高壓線”。與此同時(shí)，應(yīng)切實(shí)大力發(fā)展融券業(yè)務(wù)，以對(duì)沖市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。否則，融資盤導(dǎo)致的股市“黑天鵝”，并非不可能發(fā)生。
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