日前“債王”格羅斯在Twitter上稱(chēng)，現(xiàn)在做空德國(guó)國(guó)債是“一生一次”的機(jī)會(huì)，甚至比1993年做空英國(guó)國(guó)債的機(jī)會(huì)都好。格羅斯話音剛落，作為歐洲國(guó)債基準(zhǔn)的德國(guó)國(guó)債就開(kāi)啟了暴跌之旅。德國(guó)10年期國(guó)債收益率在不到三周的時(shí)間里從0.094%一路升至0.64%，盤(pán)中甚至曾一度攀升至0.79%。
在過(guò)去，德國(guó)國(guó)債一直被視為絕對(duì)的避風(fēng)港、甚至永遠(yuǎn)不會(huì)失敗的投資。那么究竟是什么原因造成以德國(guó)國(guó)債為代表的歐洲國(guó)債崩盤(pán)呢？李笑棠認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)原因
首先，去年國(guó)際大宗商品大跌之后，債券成為了投資者最為青睞的投資工具。但由此也給債市籠罩上泡沫的陰影；
其次，今年以來(lái)隨著大宗商品的回升同樣也帶來(lái)了通脹水平上升。由于大部分債券的息票都是固定償付的，通脹上升侵蝕了這一收益；
再次，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行實(shí)施的量寬措施將提前退出市場(chǎng)；
最后，供給過(guò)剩。包括蘋(píng)果公司在內(nèi)，由于大量外國(guó)企業(yè)在歐元區(qū)發(fā)行以歐元計(jì)價(jià)的企業(yè)債，造成歐洲固定收益市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩。
目前雖然再度爆發(fā)大規(guī)模歐債危機(jī)的可能性極小，但是我們從中也可以得到一些啟示。本次歐洲國(guó)債的暴跌，其主要原因還是源自于歐洲央行QE政策實(shí)施的惡果。采取購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的方式來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)的困境，本來(lái)就是一種“治標(biāo)不治本”的鴕鳥(niǎo)行為。這種措施在低通脹時(shí)期得以順利實(shí)施，但是隨著QE數(shù)量的大幅攀升，CPI反轉(zhuǎn)只剩下時(shí)間的問(wèn)題。隨之而來(lái)的國(guó)債如果沒(méi)有出現(xiàn)同比例上漲的收益率，那么遭到市場(chǎng)拋棄也就成為一種必然，由此甚至可能引發(fā)一個(gè)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)。所以實(shí)施QE量化寬松所帶來(lái)的副作用，可能會(huì)出現(xiàn)難以承受之痛。
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