油價下跌對世界經(jīng)濟意味著什么？這取決于下跌的原因及持續(xù)的時間長短。一般而言，我們對此要謹(jǐn)小慎微，但這種情況也應(yīng)是有好處的。尤為重要的或許是對原油凈出口國的沖擊。除原油產(chǎn)商受到影響外，一些國家也會受到波及，其中受影響最甚的當(dāng)屬普京執(zhí)掌下衰弱的俄羅斯。對此有人喜聞樂見，但他們不能高興太早。正如莫斯科蓋達爾學(xué)院（Gaidar Institute）的Kirill Rogov指出，低油價恐會加重普京的復(fù)仇主義。
從6月末到12月初，原油價格下跌了38%。這次的巨大跌幅不及從1985年春持續(xù)到1986年夏的那次。從20世紀(jì)80年代早期到中期的油價驟跌——并非巧合，發(fā)生于蘇聯(lián)解體之前——由兩種發(fā)展事態(tài)引起：20世紀(jì)70年代的兩次“石油危機”導(dǎo)致在生產(chǎn)和消費領(lǐng)域單位產(chǎn)值能耗的降低；以及墨西哥和英國等非歐佩克產(chǎn)油國大規(guī)模生產(chǎn)的涌現(xiàn)。
當(dāng)前的情況并沒有什么不一樣，尤其在石油供應(yīng)方。根據(jù)國際能源機構(gòu)最新發(fā)布的《世界能源前景展望》（World Energy Outlook），非歐佩克產(chǎn)油國的原油供應(yīng)和液化天然氣的供應(yīng)量將會從2013年的5050萬桶/天提高到2020年的5610萬桶/天。這將會使非歐佩克產(chǎn)油國在全球產(chǎn)油中的占比從58%提高到60%。在增量中，多達64%會來自北美。北美產(chǎn)油量增長的基礎(chǔ)在于美國的非常規(guī)油資源（所謂“致密油”（tight oil））以及加拿大的油砂資源。同時，歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)量預(yù)計將大體不變。
非常規(guī)油生產(chǎn)出現(xiàn)變革性發(fā)展，已對石油生產(chǎn)造成巨大影響。美國液化天然氣的產(chǎn)量在過去4年間增長了400萬桶/天。根據(jù)匯豐銀行（HSBC）預(yù)測，美國2013年的產(chǎn)量將增長至1400萬桶/天。其次，利比亞的產(chǎn)量也在恢復(fù)。最后，歐元區(qū)、日本和中國經(jīng)濟的意外疲軟將致使2014年預(yù)計的全球需求量的少了50萬桶/天。為維持油價，歐佩克需要減產(chǎn)約100萬桶/天。但歐佩克，準(zhǔn)確的講是沙特阿拉伯拒絕減產(chǎn)，由此導(dǎo)致了近期油價的下跌。
油價是維持在現(xiàn)今的水平還是繼續(xù)走低？我不敢貿(mào)然預(yù)測：因為油價的彈性如此之小，供求差額水平如此良好以致于很難做出正確的預(yù)測。能表明油價下跌只是暫時現(xiàn)象的例子是沙特阿拉伯希望非常規(guī)油無法生產(chǎn)，因為這需要一個高水平的資本支出，而沙特的想法將會很快成功。另外，在新興經(jīng)濟體中，更低的油價，期待的經(jīng)濟復(fù)蘇和持續(xù)的快速增長會提升原油的需求量。除此之外，匯豐銀行認(rèn)為：“由于沙特阿拉伯的歷史水平和原油儲量的集中分布，全球閑置的生產(chǎn)能力依然很緊張?！彪m然沙特已提出了他們的觀點，但仍然有還沒有減產(chǎn)。
在這個階段，是否能目睹油價的持續(xù)結(jié)構(gòu)性下跌仍是未知。不過，我們可以認(rèn)定這種狀態(tài)會持續(xù)相當(dāng)長的一段時間。那么，這會導(dǎo)致哪些后果呢？主要有如下六點。
首先，油價高達40美元的跌幅表明每年大約有1.3萬億美元（接近于世界總產(chǎn)量的2%）從生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移到消費者。這意義重大?？偟膩碚f，既然消費者的消費速度也更可能比生產(chǎn)者生產(chǎn)速度要快，那么這應(yīng)該致使世界需求的些許增長。
其次，油價的下跌將降低原本就很低的整體通貨膨脹。這將造成兩個相互抵消的風(fēng)險。一是這將鞏固對超低通脹的預(yù)期。另一個相反的風(fēng)險是這將刺激各國央行忽視正在上升的潛在通脹的風(fēng)險?？偟膩碚f，當(dāng)前，前者的威脅比后者更大。
第三，油價的下跌將會增加能源粗放生產(chǎn)的收益。同時，這壓縮了產(chǎn)油國的利潤和資本支出。這會在能源領(lǐng)域造成重大的破產(chǎn)風(fēng)險，尤其在更有高度杠桿化的產(chǎn)油國中間。這將會對貸款國造成多大程度的破壞尚不明朗。
第四，油價下跌會將收入從凈出口國重要分配至凈進口國。歐元區(qū)各國、日本、中國和印度是凈進口國。美國現(xiàn)在是凈出口國。不過，嚴(yán)重依賴這些收入是一些重要凈出口國，如有伊朗、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉。而更做得更好的國家不會出現(xiàn)這種情況！但是如果有不測風(fēng)云，也會有危險。
第五，油價下跌也會導(dǎo)致財產(chǎn)價格的轉(zhuǎn)變。產(chǎn)油國的匯率將會處于下行壓力，這在俄羅斯盧布身上已然出現(xiàn)。受益于低油價的公司股份或直接或間接地出現(xiàn)上漲高。這可能會產(chǎn)生新的股市泡沫。
最后，油價下跌預(yù)示經(jīng)濟發(fā)展中的碳排放更加密集，能源效率下降。不過，這也是提高原油稅收的機會，至少能永久削減對消費的浪費性補貼。任何敏感的政府都會抓住這個機會。毋庸贅言，這些政府的提供的補貼十分有限。
對于油價會有多低及會持續(xù)多久還有很多不確定性。在某種程度上，這反映了供給過多而不是需求減少，這為世界經(jīng)濟的復(fù)蘇注入了動力。同時，這也反映了無吸引力的石油專制的收入轉(zhuǎn)型。這足以讓人歡呼雀躍，即便低補貼和高稅率再次被拋擲出。
