美國著名的專欄作家及諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼（Paul Krugman）在10月10日發(fā)表專欄文章《不可饒恕的報(bào)復(fù)》。他在文章中指出，歐美循環(huán)反復(fù)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要原因是經(jīng)濟(jì)政策制訂者們一味地秉承“正義”道德，無視市場的真正規(guī)律，在需要刺激的緊縮，在需要緊縮的時候恐懼通貨膨脹。以下是全文，供參考。
如果你之前聽過這句話，那么請讓我住口：世界經(jīng)濟(jì)似乎舉步維艱。曾有段時間，情況仿佛有所好轉(zhuǎn)，大家都在談?wù)摻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象。但如今經(jīng)濟(jì)增長停滯不前，通貨緊縮的陰影即將來臨。
如果上述說法聽上去很熟悉，那么應(yīng)該就是如此; 且自2008年以來一直就是如此。與前幾次一樣，最壞的消息總是來自歐洲，但這一次新興市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也明顯放緩——甚至在就業(yè)率一直增長的美國也出現(xiàn)了警示信號。
為什么這種事接連不斷地發(fā)生？畢竟，諸如房地產(chǎn)泡沫、銀行危機(jī)等引發(fā)經(jīng)濟(jì)大衰退（Great Recession）的事情發(fā)生在很久以前。為什么我們不能擺脫這些事情留下的后遺癥？
最直接的答案就是政策的失誤：需要刺激經(jīng)濟(jì)時采取財(cái)政緊縮政策；真正出現(xiàn)通貨緊縮時有懷疑是通貨膨脹等。為什么政府反復(fù)犯這種錯誤？尤其是年復(fù)一年的犯相同的錯誤?
我認(rèn)為，答案是“美德泛濫”。所謂的“正義”正在摧毀世界經(jīng)濟(jì)。
我們最基本的經(jīng)濟(jì)問題是什么？對于出現(xiàn)的問題，簡單而不失得體的解釋為：在經(jīng)濟(jì)大衰退的幾年里，我們出現(xiàn)了信貸爆炸性增長（主要是私營部門的信貸）。借貸雙方紛紛將謹(jǐn)慎的傳統(tǒng)拋之腦后，曾被認(rèn)為是不穩(wěn)定的債務(wù)水平變成了常態(tài)。
后來，經(jīng)濟(jì)突然止步，資金不再流動。所有人都開始“去杠桿化”，降低債務(wù)水平。對每個個人來說，這樣行事是謹(jǐn)慎的。但是，由于我的支出就是你的收入，你的支出也是我的收入，所以，當(dāng)所有人都企圖減少債務(wù)時，經(jīng)濟(jì)便出現(xiàn)了衰退。
怎么辦呢？從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，解決高額債務(wù)的方法通常是注銷和減免債務(wù)。有時更為直接：上世紀(jì)30年代，羅斯?？偨y(tǒng)利用更為低廉的抵押幫助借貸者再融資。而在這次危機(jī)中，冰島徹底取消了負(fù)債家庭在經(jīng)濟(jì)泡沫時期遺留的很大一筆債務(wù)。更常見的是，債務(wù)免除常常以更為含蓄的“金融抑制”的方式進(jìn)行：政府政策壓低利率，通貨膨脹有削弱了債務(wù)的實(shí)際價值。
過去幾年里，最突出的特點(diǎn)就是幾乎沒有出現(xiàn)任何債務(wù)減免情況。沒錯，冰島這樣做過，但它太小了。希臘債權(quán)人也進(jìn)行了大型的債務(wù)減免，但希臘仍然很?。ㄈ匀簧钕輦鶆?wù)）。而在主要的經(jīng)濟(jì)體中，幾乎沒有債務(wù)減免。債務(wù)負(fù)擔(dān)非但沒有因通貨膨脹而逐步減少，反而因通貨膨脹回落而加重。美國的通脹遠(yuǎn)低于目標(biāo)值，而歐洲的通脹率幾乎為零。
為什么債務(wù)人沒有獲得減免？正如我上文提到，這和所謂的“正義”掛鉤。這種正義認(rèn)為，任何形式的債務(wù)減免都是對不良行為的獎勵。在美國，里克·桑塔麗塔（Rick Santelli ）著名的怒吼催生了茶會黨（Tea Party）。這種怒吼針對的并非稅收或者支出問題，而是對提議幫助困難房主的怒斥。在歐洲，實(shí)行財(cái)政緊縮政策與其說是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，倒不如說是德國對不負(fù)責(zé)任的債務(wù)人不承擔(dān)其責(zé)任的行為的一種道德憤怒。
因此，對債務(wù)危機(jī)所采取的政策實(shí)際上是要求債務(wù)人全額償還債務(wù)。歷史會對這樣的策略作何評價？很簡單，行不通！債務(wù)人辛辛苦苦的積累終究被經(jīng)濟(jì)蕭條和通貨緊縮抵消。例如一戰(zhàn)后的英國就是如此。當(dāng)時英國試圖通過巨大的預(yù)算盈余和返回金本位來支付債務(wù)。盡管英國做了多年的犧牲，但在降低債務(wù)在GDP的比率上幾乎沒有任何進(jìn)展。
現(xiàn)在發(fā)生的事情如出一轍。最近一份題為《去杠桿化，何為去杠桿化？》(Deleveraging, what deleveraging)有關(guān)債務(wù)的綜合報(bào)告指出，盡管經(jīng)濟(jì)不景氣，盡管私營部門盈利減少，公共財(cái)政緊縮，但債務(wù)水平還是在上升?？梢哉f，我們與5年前的債務(wù)陷阱越來越接近。
不過，要讓制訂政策的精英和公眾理解債務(wù)減免會利于所有人，這一直很困難實(shí)現(xiàn)。相反，對不良經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對恰恰是提高士氣的表現(xiàn)。
也許，僅僅只是也許，壞消息——例如德國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退——最終將終結(jié)這種具有破壞性的所謂的“美德”。但不要抱太大希望。
本文發(fā)表于2014年10月12日。
譯者：譚源星
