阿里上市，很多行研分析師憂心忡忡，普遍看淡TMT行業(yè)隨后趨勢(shì)。這阿里的市值太TM高了，竟然2000億美元，膽敢比肩谷歌蘋(píng)果當(dāng)年，不可思議啊。那幾個(gè)常常一起擼串的小伙伴，一夜間忽然成了土豪，成了高富帥和白富美小區(qū)里的鄰居，再不能一起玩耍了。失落。壓抑。悲從中來(lái)，看空人生，看淡行業(yè)。
我要說(shuō)，這是不對(duì)的。
阿里刷新了中概股市值的記錄，實(shí)現(xiàn)了從10億到2000億美元的突破。達(dá)到整個(gè)行業(yè)發(fā)展的高峰，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展20年井噴形成最大的高峰。一個(gè)舊時(shí)代結(jié)束了。一個(gè)新時(shí)代開(kāi)始了。
一、舊時(shí)代的結(jié)束
舊時(shí)代從1994年開(kāi)始。從那一年馬云開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。同時(shí)，很多年輕的60后和70后也在憧憬著互聯(lián)網(wǎng)的夢(mèng)，夢(mèng)想創(chuàng)造一家雅虎那樣的公司---如果IPO之后公司市值能達(dá)到10億美元，這輩子就值了。
誰(shuí)知道，隨著行情逐漸升高，百度2006年上市一舉超越50億美元。于是，超越50億美元，暗暗地銘刻在許多人的電腦桌上。
后來(lái)，業(yè)界瘋掉了。阿里巴巴上市第一天，市值不可思議的達(dá)到200億美元。業(yè)界沸騰了。這是一個(gè)高峰，但不是頂峰。
接下來(lái)幾年中，這一記錄連續(xù)不斷被“big”公司突破。2009年9月8日，騰訊創(chuàng)下130港元新高，市值300億美元，超過(guò)eBay、雅虎成為市值第三大的互聯(lián)網(wǎng)公司，僅次于谷歌、亞馬遜。2010年8月5日，百度股價(jià)以86.60美元收盤(pán)，市值突破300億美元 。2010年初，騰訊市值達(dá)到400億美元。 2011年3月23日，百度以460.7億美元超越騰訊446億美元市值。2011年5月，騰訊市值超過(guò)500億美元 2013年9月，騰訊突破1000億美元，第二年，突破1500億美元，一度成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市值最大的公司。 直到2014年9月，阿里巴巴在紐交所上市后，市值一度最高達(dá)到2000億美元，瘋狂情形網(wǎng)絡(luò)股中僅次于全球第一的谷歌。
我要說(shuō)的是，刷新中概股市值記錄，標(biāo)志著整個(gè)行業(yè)達(dá)到了一個(gè)巔峰。 傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)貢獻(xiàn)出來(lái)的最大的企業(yè)，莫過(guò)于此，今年不會(huì)再有，明年不會(huì)再有，以后也不會(huì)有。
二、巔峰之后的互聯(lián)網(wǎng)何去何從？
從近期來(lái)看，按照經(jīng)驗(yàn)，近1-2年內(nèi)，中概股IPO行情看淡，逐漸進(jìn)入冬天模式。
所謂冬天，不是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)止步不前，而是代表行業(yè)進(jìn)入一個(gè)持續(xù)調(diào)整醞釀高潮階段。傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的高潮結(jié)束后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大潮正在醞釀，IPO高峰期可能在3年內(nèi)出現(xiàn)。分析一下2000-2014年以來(lái)中概股上市數(shù)量發(fā)展情況（個(gè)別數(shù)字或有出入，但不影響趨勢(shì)判斷），可以印證這個(gè)判斷。 從統(tǒng)計(jì)來(lái)看，中概股上市如下特點(diǎn)：
1.五次高潮。在2000-2014年間，這5次IPO波浪，高潮的時(shí)間節(jié)點(diǎn)分別是2000年、2004、2007、2010和2013/2014年。
2.波浪的周期大約3年。第一波：2000-2001-2002；第二波，2003-2004-2005；第三波，2006-2007-2008；第四波，2009-2010-2011；第五波，2012-2013-2014。
3.第五次波浪結(jié)束。在海外上市的公司數(shù)量史無(wú)前例的達(dá)到了22家！占中概股總量1/3強(qiáng)！這次高潮，伴隨阿里上市，形成了峰頂，應(yīng)該是結(jié)束的信號(hào)。顯然，這是一次大爆發(fā)。高潮之后就是低谷，2014年上市公司已經(jīng)高達(dá)12家，接下來(lái)幾個(gè)月里不會(huì)再有誰(shuí)上市，2015年也難有幾家。2006年，移動(dòng)大潮開(kāi)始發(fā)力，出現(xiàn)IPO公司，2017年，可能出現(xiàn)一次IPO高潮。顯然，高潮過(guò)后是低谷，行業(yè)發(fā)展規(guī)律如此，我們不能將此怪罪于阿里抽水吧？（你的情緒大概可以好了一點(diǎn)吧。）
4.第六波屬于新時(shí)代。這個(gè)新時(shí)代在5年輕開(kāi)始醞釀，2009年是個(gè)時(shí)代分界線，標(biāo)志是iPhone手機(jī)正式進(jìn)入中國(guó)，代表行業(yè)進(jìn)入移動(dòng)時(shí)代，經(jīng)過(guò)5年的蟄伏，終于在2014年嶄露頭角。分析第五波中上市公司，可以發(fā)現(xiàn)，這一波公司上市大都是帶著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)概念。而在第1-4波中的公司，均屬傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，兩相對(duì)比，我們不難得出結(jié)論，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為過(guò)去式了，未來(lái)屬于新時(shí)代，以后誰(shuí)要上市，應(yīng)該帶上新時(shí)代的特色，必須的。
從遠(yuǎn)期來(lái)看：2020年，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)或?qū)⒃诂F(xiàn)有基礎(chǔ)上翻一倍。 縱觀20年中概股上市路，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯的趨勢(shì)：上市公司的數(shù)量越來(lái)越多，上市公司的規(guī)模越來(lái)越大。雖說(shuō)IPO窗口呈現(xiàn)5次波浪形，但每一次新浪的體量會(huì)比前一次要大許多倍。 在2005年時(shí)，網(wǎng)絡(luò)中概股市值不足為500億美元，產(chǎn)業(yè)規(guī)模千億美元左右；到2010年，中概股公司市值總和約1500億美元，產(chǎn)業(yè)規(guī)模3000億美元。2014年，中概股市值總量接近5000億美元，產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)接近萬(wàn)億美元。
2020年，會(huì)是什么情景？總量翻一倍，可以預(yù)期吧。
三、第六波大行情在哪里？
2020年太遠(yuǎn)，我們還是預(yù)測(cè)一下第六波行情比較有有趣。第六波IPO的高潮預(yù)期發(fā)生在2017年，屆時(shí)上市IPO公司的體量可能不如第五波這么大，也不如阿里巴巴這般轟轟烈烈，但是新時(shí)代的產(chǎn)業(yè)總量很大，前景廣闊，第六波僅僅是預(yù)熱，第七波、第八波，將會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)驚悚的效果。
縱觀全球，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)一種周期性躍遷的態(tài)勢(shì)：在商業(yè)化發(fā)展的這20年中，依次出現(xiàn)了三大應(yīng)用熱潮：web1.0-->web2.0-->移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。后一個(gè)熱潮總比前一個(gè)要大很多倍，呈現(xiàn)出一種躍遷的態(tài)勢(shì)，比如web2.0熱潮遠(yuǎn)大于web1.0，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)又大于web2.0。 當(dāng)前，整個(gè)產(chǎn)業(yè)面臨著由PC互聯(lián)網(wǎng)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的躍遷。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)潛力比PC互聯(lián)網(wǎng)更大。 理由：
1.產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)好：移動(dòng)網(wǎng)民已經(jīng)超過(guò)5億，5年積累的網(wǎng)民數(shù)量接近整體網(wǎng)民的8成（傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)20年發(fā)展積累的網(wǎng)民數(shù)量）。換句話說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)站在PC互聯(lián)網(wǎng)肩膀上，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)好，發(fā)展速度更快。
2.網(wǎng)民質(zhì)量更高：一是用戶容易識(shí)別，PC互聯(lián)網(wǎng)上難以鑒別網(wǎng)民身份，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與手機(jī)號(hào)碼捆綁，近似于用戶實(shí)名；二是用戶黏著度更好，隨身攜帶使用手機(jī)上網(wǎng)的平均時(shí)間大于電腦。由此，從億萬(wàn)用戶中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，更有商業(yè)價(jià)值。
3.終端更容易普及：國(guó)內(nèi)上網(wǎng)的移動(dòng)終端數(shù)量去年已經(jīng)達(dá)到8億，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)大于PC。低價(jià)智能手機(jī)的普及，加速了這一趨勢(shì)（由于種種原因，國(guó)內(nèi)手機(jī)商的市場(chǎng)份額未來(lái)將會(huì)大幅度翻轉(zhuǎn)，超越洋手機(jī)，有助于智能手機(jī)普及率繼續(xù)提升）。
另外，除了手機(jī)，市場(chǎng)上還會(huì)出現(xiàn)許多新興的智能終端。智能終端的普及，進(jìn)一步擴(kuò)大了用戶數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和計(jì)算的需求，加大了對(duì)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的需求。 能夠代表第六波時(shí)代特色的是哪些業(yè)務(wù)領(lǐng)域呢？可以參考IT桔子統(tǒng)計(jì)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投的熱點(diǎn)來(lái)分析。
1.創(chuàng)投方向轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 2013年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資非?；钴S，共發(fā)生投資案例854件。其中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域排名第一：發(fā)生174件。游戲領(lǐng)域排名第二：發(fā)生97件。電子商務(wù)排名第三：發(fā)生88件。
2.最熱門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域是什么呢？ 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、游戲三大領(lǐng)域仍是目前最為熱門(mén)的領(lǐng)域。 比較熱門(mén)的領(lǐng)域幾乎都來(lái)自各個(gè)垂直行業(yè)，包括企業(yè)服務(wù)、教育、金融、消費(fèi)、旅游五大領(lǐng)域，分別占比在4%-6%不等。（IT桔子數(shù)據(jù)庫(kù)共收錄7635家公司） 。
創(chuàng)投行業(yè)的方向，是下一波IPO的晴雨表，可以代表互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2-3年內(nèi)的發(fā)展方向。
據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告，我們可以看出，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新依然活躍，除了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電商和游戲之外，還有金融服務(wù)、汽車(chē)交通、旅游戶外和醫(yī)療健康等等來(lái)自于傳統(tǒng)行業(yè)的重要方向。 阿里電商此次上市，主要業(yè)務(wù)為淘寶平臺(tái)10多年的積累，可以視為PC互聯(lián)網(wǎng)一次集中爆發(fā)，也是前五波熱潮中的最后一次大爆炸，環(huán)顧國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)，近期不再有規(guī)模更大的公司。然而，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展空間遠(yuǎn)勝過(guò)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)，誰(shuí)說(shuō)你的未來(lái)不能超越阿里百度騰訊呢？ 咦，這家公司是誰(shuí)？你沒(méi)有看到么？
四、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)
如果我們換個(gè)角度，來(lái)看看產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)動(dòng)力，就能發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)比我們想象的更加樂(lè)觀。
我在中信證券互聯(lián)網(wǎng)研究部的會(huì)議上，曾經(jīng)將之歸納為IOE（Internet of everthing ：萬(wàn)聯(lián)網(wǎng)），IOE眼下的發(fā)展主要可分為三條主線：
1.網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)正在升級(jí)：最明顯的是高速移動(dòng)寬帶網(wǎng)絡(luò):4G（地球人都知道）。
2.傳統(tǒng)企業(yè)大舉加入：最典型的的莫過(guò)于華為、海爾、國(guó)美蘇寧等。
3.網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新浪潮洶涌：IOT。
此外，我還認(rèn)為，在IOE前景的召喚下，舊的、老的、新的，三波產(chǎn)業(yè)大軍史無(wú)前例的匯集一處，共同推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展，由此還將激發(fā)三大主流技術(shù)熱點(diǎn)：云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能。
如果你認(rèn)同這樣的邏輯，那么，我們可以一起推演產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的路徑，不難看出：傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的高潮過(guò)去了，接下來(lái)將是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的小高潮；同時(shí)伴隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將產(chǎn)生更大的高潮；最后，產(chǎn)業(yè)將從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)化出萬(wàn)聯(lián)網(wǎng)的初級(jí)形態(tài)，屆時(shí)，“人+流程+數(shù)據(jù)+物品”的場(chǎng)景可能隨時(shí)可見(jiàn)，而人體本身可能就是一個(gè)大手機(jī)。
我們不能不談?wù)勥@里的一個(gè)很重要的因素物聯(lián)網(wǎng)。
所謂物聯(lián)網(wǎng)，絕非僅僅是傳感器搭建的疊加在互聯(lián)網(wǎng)上的一個(gè)新網(wǎng)絡(luò)，目前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)也好，車(chē)聯(lián)網(wǎng)也罷，還有智能電視網(wǎng)、可穿戴設(shè)備以及新近熱談的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，均是物聯(lián)網(wǎng)的子集。 最新思科的研究數(shù)據(jù)表明，2013年中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)盈利769億美元，僅次于美國(guó)列亞軍。
按此速度發(fā)展，保守估計(jì)2015年前我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模將突破千億美元。物聯(lián)網(wǎng)除了對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)4G技術(shù)有很大需求，也需要有云計(jì)算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的支持，未來(lái)可能是人工智能的天下。
云計(jì)算成長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)日前工信部電信研究院發(fā)布的《2014年云計(jì)算白皮書(shū)》顯示，目前我國(guó)公共云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)仍處于低總量、高增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)初期階段。2013年我國(guó)公共云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約為47.6億人民幣，同比增長(zhǎng)36%，遠(yuǎn)高于全球平均水平。雖然中國(guó)云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模總體較小，目前只占全球的3%左右，美國(guó)一家就獨(dú)占60%的市場(chǎng)份額，但潛在的龐大市場(chǎng)需求，將促使中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)日益高速發(fā)展。據(jù)清科研究中心測(cè)算，中國(guó)云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模正以年平均50%的速度增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到“十二五”末，中國(guó)云計(jì)算服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到136.69億美元。第六屆中國(guó)云計(jì)算大會(huì)信息顯示，中電信、中移動(dòng)、中聯(lián)通以及BAT等各路公司都將重金建設(shè)或運(yùn)用云計(jì)算，相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將延續(xù)火熱態(tài)勢(shì)，大幅增長(zhǎng)。2013年中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)到1000億元。
大數(shù)據(jù)商業(yè)前景巨大。十年內(nèi)，移動(dòng)數(shù)據(jù)量將有1000倍的增長(zhǎng)，用戶數(shù)據(jù)傳輸速率將達(dá)到今天100倍，同一時(shí)刻的設(shè)備互聯(lián)的數(shù)量可達(dá)現(xiàn)在的百倍。大數(shù)據(jù)的商業(yè)應(yīng)用非常有前景。我們可以通過(guò)UPS的例子來(lái)觀察。快遞公司UPS的司機(jī)一般每天要送120至175次貨。在任何兩個(gè)目的地之間，都可以選擇多條路線。顯然，司機(jī)和UPS想要找到其中最有效率的那條。不過(guò)如此一來(lái)，事情就變得復(fù)雜了。UPS利用組合數(shù)學(xué)的算法得出，以上所述的情景中所有可能的線路的總數(shù)，是一個(gè)199位的天文數(shù)字。如何找到最合理的路線？對(duì)UPS而言，這是一項(xiàng)龐大的挑戰(zhàn)。它利用大數(shù)據(jù)分析打造了一個(gè)名為Orion的導(dǎo)航系統(tǒng)，通過(guò)GPS追蹤系統(tǒng)實(shí)時(shí)感知運(yùn)貨卡車(chē)，可以在約3秒內(nèi)找出最佳路線。UPS說(shuō)：如果每位司機(jī)每天少開(kāi)一英里，公司便能省下5,000萬(wàn)美元。 人工智能左右產(chǎn)業(yè)方向。未來(lái)的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會(huì)以智慧服務(wù)業(yè)為龍頭，它不再是簡(jiǎn)單的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。比如，智慧旅游，成千上萬(wàn)的人一起要出去旅游，人山人海很容易出現(xiàn)事故，怎么樣保證安全，如何提供高品質(zhì)的服務(wù)，如何滿足個(gè)性化需求？智慧旅游是一個(gè)新的解決思路。還有，交通物流行業(yè)現(xiàn)在發(fā)展非常迅速，但是交通的混亂，包括道路堵塞、逆行、追尾、亂停車(chē)、擁堵等等這些現(xiàn)象層出不窮，為智慧交通的發(fā)展提供了廣闊的前景。 此外，隨著智能電網(wǎng)、智慧交通、智慧醫(yī)療、智慧環(huán)保、智慧城市等的蓬勃興起，中國(guó)一線的大型城市，僅僅健康檔案的數(shù)據(jù)，一年就有5PB之多。那么一個(gè)智慧城市的數(shù)據(jù)，一個(gè)季度就是200PB之多。 顯然，由于未來(lái)網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)源不僅僅是交通物流，而是來(lái)自于各行各業(yè)，這意味著全球數(shù)據(jù)將會(huì)又一次核聚變式的大爆發(fā)。
網(wǎng)絡(luò)的每一個(gè)終端，都可以變成一臺(tái)微型電腦。像智能手表這種裝了CPU和操作系統(tǒng)的玩具，都會(huì)跟傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)接起來(lái)，可以想象，智能終端幾乎無(wú)所不在，它的發(fā)展一方面需要超乎想象的存儲(chǔ)資源共享和計(jì)算分析能力，另一方面要每天都要面對(duì)這些核聚變式增長(zhǎng)的大數(shù)據(jù)。在未來(lái)的一定時(shí)間，像UPS那樣的大數(shù)據(jù)處理手段將不敷使用，要處理大爆炸后的數(shù)據(jù)，必須是基于人工智能的系統(tǒng)。從這個(gè)角度來(lái)看，我們就不難理解百度為何投入3億美元巨資打造百度大腦了。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在云計(jì)算和大數(shù)據(jù)勃興之后，人工智能是終極方向。中信證券在《移動(dòng)互聯(lián)：中國(guó)故事》系列報(bào)告也表達(dá)了同樣的觀點(diǎn)。我預(yù)計(jì)，從現(xiàn)在開(kāi)始，再過(guò)5-6年，4G普及如現(xiàn)在的3G，移動(dòng)無(wú)線速率提高1000倍，網(wǎng)絡(luò)大升級(jí)之后，產(chǎn)業(yè)面臨巨變；同時(shí)，智能智慧物品大概也將普及入戶，終端將會(huì)爆發(fā)……憑誰(shuí)說(shuō)，TMT行情開(kāi)始看淡了呢？
2020年，非常值得期待。
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